Los analistas estiman poco probable una salida de Grecia de la zona euro, escenario que se evoca nuevamente los últimos tiempos, y más allá del probable alargue del programa de ayuda, se plantea el problema de la viabilidad de la deuda, que alcanza 177,7% del PIB en 2014.

Alexis Tsipras, líder del partido de izquierda radical, Syriza, quiere, si llega a ganar las elecciones, terminar con la austeridad y aspira a una reestructuración masiva de la deuda, lo que alarma en varias capitales del bloque.

Atenas vive desde 2010 bajo asistencia financiera. Sus acreedores se comprometieron a prestarle unos 240.000 millones de euros a cambio de una austeridad draconiana. Los países de la zona euro son los principales prestamistas de Grecia, directamente o a través del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF).

El ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schauble, advirtió en varias ocasiones que Grecia debe respetar sus compromisos. El primer ministro finlandés, Alexander Stubb, aseguró que se opondría con una férrea resistencia a todo intento por borrar parte de la deuda griega.

Aunque la opción de una quita de deuda no se evoca de momento, muchos economistas abogan al menos por acomodar los vencimientos ya que "la deuda es tan elevada que el futuro gobierno no podrá continuar pagándola", resumió Paul De Grauwe, profesor de London School of Economics.

- Poco margen de maniobra -

El tema no es nuevo. Ya en noviembre de 2012 los ministros de Finanzas de la zona euro evocaban medidas adicionales para "garantizar una reducción creíble y viable del ratio de la deuda griega" si el país lograba desgranar un excedente fiscal "primario", es decir descontando los intereses de la deuda.

Es lo que se produjo en 2014 y debería volver a producirse en 2015, señalan dos analistas del centro de reflexión Bruegel, Zsolt Darvas y Pia Huttl. Las condiciones están por lo tanto reunidas.

Pero "no hay tanto margen de maniobra" para renegociar la deuda, subraya una fuente diplomática europea. El Fondo Monetario Internacional (FMI), uno de los acreedores de Atenas, reconoció que la viabilidad de la deuda griega es una fuente "de inquietud seria", y exhortó a sus socios europeos a otorgarle un respiro adicional.

Pero la institución internacional siempre excluyó una política en ese sentido hacia Grecia. La directora gerente del FMI, Christine Lagarde, fue inequívoca en una entrevista acordada el lunes al Irish Times. "Una deuda es una deuda, es un contrato. El impago, la reestructuración, el cambio de los términos tienen consecuencias sobre la firma" del país que renegocia, "y la confianza en esa firma", dijo.

En cuanto al Banco Central Europeo (BCE), que compró deuda griega en el mercado, no quiere intervenir por razones legales, advirtió un miembro de su Comité Ejecutivo, el francés Benoît Coeuré.

La UE ya hizo mucho, recuerdan los economistas de Bruegel: la reducción de las tasas de interés, el alargue de los vencimientos de los préstamos superiores a 30 años en promedio, el giro a Atenas de los beneficios que saca el BCE con la reventa de los bonos griegos, o la moratoria para los pagos de 10 años. Con simulaciones como prueba, estiman posible que la deuda griega caiga a un 160% del PIB. Un nivel que sigue siendo muy elevado y que recién se alcanzaría después de varias décadas.

Sin contar que sea cual fuere el escenario, la reducción de la deuda "dependerá del crecimiento del país", señala una fuente diplomática, un crecimiento hipotético por el peso de los intereses de la deuda.

Para Paul De Grauwe, rechazar una reducción de la deuda sería un error ya que "condenaría a Grecia a pasar varios años en dificultad y alentará los movimientos políticos extremistas" lo que "perturbará a la zona euro en su conjunto".